中國互聯網公司百度正遭遇一種奇怪的體驗——盡管該公司今年第二季度營業(yè)收入增長175％，利潤增長近4倍，但該公司市值近期卻減少了20%。 市場人士稱，華爾街的過高預期和該公司在版權等方面可能存在的法律風險是出現該種奇怪情形的原因。 來自華爾街的壓力 “理解百度這一年的行為，一定要考慮到資本市場對百度上市的溢價”，互聯網獨立評論家洪波說。百度上市時的市盈率比它的“模板”Google還高——這導致了資本市場對百度的過高預期。 盡管接受采訪的百度副總裁梁東聲稱：“任何上市公司都不會被股市牽著走”，但分析師們認為，正是華爾街對百度的過高預期給百度造成了巨大的壓力。 7月10日，百度在四小時內裁撤了該公司企業(yè)軟件事業(yè)部。有被裁撤的員工認為，自己部門被裁撤是為了節(jié)省一筆高達數千萬的期權費用，讓即將發(fā)布的百度二季度財報更加好看。本報了解到，在這個季度之內，百度還曾用同樣方式對其他部門一些員工進行了裁員。其中部分員工向北京市勞動局提起了勞動仲裁，目前一些員工已經收到了“百度裁員方式不符合勞動法”的仲裁決定。 一家國內搜索引擎公司的CEO就此評價說，百度裁員并沒有違法，但裁員方式過于簡單粗暴，暴露出這家公司在股市壓力之下心態(tài)浮躁�！按蠹乙詾椋�百度上市以后，就變成了跟惠普、微軟一樣的大公司，其實骨子里還是那家中關村的小公司”，他說。 8月2日，百度宣布中止與核心代理商精合信達的合作關系。七天之前，百度收回了北京真龍廣告的代理資格。隨著這兩家公司代理資格的被撤，百度將北京地區(qū)的銷售體系完全抓到了自己手里——代理商們說，這意味著每天100萬的收入。為了提前中止合同，據悉百度還向兩家代理商支付了不菲的賠償金。 財報公布后，百度公司首席財務官王湛生接受采訪時表示，第三方經銷商目前仍然是百度最主要的營收來源。過去幾個季度，隨著百度大力發(fā)展直銷，來自經銷商的營收在百度銷售額中所占比例有所下滑，但仍然超過50%。從長期來看，百度預計直銷在銷售額中所占比例將持續(xù)增長。未來，直銷將成為百度最主要的營收來源。百度公司首席執(zhí)行官李彥宏則補充說，直銷的利潤率略低于分銷，主要因為百度需要維持銷售團隊。 但眾多代理商的看法則與此不同。隨著百度在全國各地的“削藩”行動逐步展開，有些代理商向媒體公布了曾經秘密的“規(guī)矩”：在原有銷售體系中，代理商可以獲得50%的利潤分成，直銷后，這些收入將被百度獨享�！斑@不公平”，一家原百度代理商負責人說，“我們費了幾年時間幫助百度打開了市場，現在百度上市了，要做利潤，就要把我們手中的客戶都搶過去”。 獨立評論家洪波說，百度轉型直銷很正常，Google在美國也一直采用直銷模式。“但百度急于轉型直銷，說明它為維持高股價和市盈率，急于減少給分銷商的分賬”。他說，“與此相反，Google在中國卻正在建立分銷渠道。這種短視可能影響百度跟原有伙伴的關系”。 贏利模式隱憂 　 如果說，百度的業(yè)績表現良好，但未能創(chuàng)造奇跡是造成其股價大跌的原因之一，另外一個原因就是，投資者隱約擔心百度的贏利模式。這些投資者習慣于拿百度與Google相比，比較的結果是，在版權、公司管理等方面，百度的風險更大。這促使投資者的行為趨向投機性。 早在上市之前，百度的互聯網版權問題就引發(fā)了業(yè)界的擔憂。2005年5月18日百度正式宣布推出影視搜索服務，同時提供影視資源在線觀看及收費下載服務。2005年6月，由于在“百度影吧”上發(fā)現有未經授權的電影《十面埋伏》的傳播，版權人新畫面公司及律師將該案提請杭州市中級人民法院處理。這僅是百度多起版權糾紛中并不廣為人知的一起，接連不斷的訴訟曾經給百度帶來了很大的困擾。 2006年12月，已經上市的百度低調停止了影視下載服務。原有用戶進入該頁面，只能看到顯示文字為“業(yè)務調整，暫停服務”。一位百度負責該產品的前員工告訴本報，暫停有兩方面的原因，一方面是因為政府方面認為P2P方式的下載不可監(jiān)控，另一方面則是由于“盜版多，很多人來告”。 北京一格律師事務所于國富律師認為，從經濟糾紛角度看，對百度的版權訴訟并不算是什么大事。但是，官司涉及百度的贏利模式是否存在法律缺陷，這是原則性問題，也是投資者最關心的問題——百度是否在從事一些可能有版權風險的業(yè)務從而可能導致他們的投資出現風險？ “如果我是投資者，我投資的是什么？不是百度的服務器，也不是百度的那些人，而是百度的贏利模式”，于國富律師說,“中國是百度的主要經營地，如果因為被中國法院判定為侵權而使百度的某些內容被迫停止，那么，百度是否會貶值？甚至會否出現危機？這些都是投資者要考慮的�！� 2005年12月之后，不少預付了影視包月費用的用戶在百度相關的服務論壇上聲討百度，認為他們收了費卻不能提供服務。這些用戶大概以為，這項服務將從此銷聲匿跡，但7個月后的2006年7月13日，在“百度世界大會”上，百度重新推出了“影視搜索服務”。該項服務的原形就是七個月前暫停的業(yè)務翻版，甚至“下吧”的名字都沒有改變。 另外一個爭議的焦點是，百度開發(fā)的“百度搜霸”近期也加大了推廣力度。“搜霸”是百度推出的客戶端軟件，由于涉及強制安裝、瀏覽器劫持等被北京市軟件協(xié)會認定為“流氓軟件”。但這種客戶端可以有效地提高百度的市場份額，還是被重新擺上了案頭。一位百度相關產品部門前員工透露說，“搜霸”每周活躍用戶已經從2006年3月的200萬飆升到了7月的300萬。目前，全國安裝“搜霸”的個人電腦已經超過千萬。 部分觀察者相信，百度恢復敏感的“下吧”、“搜霸”業(yè)務是為了提高業(yè)績，滿足華爾街的要求。但百度副總裁梁冬則提出了不同的意見。梁冬說，從前百度停止“下吧”，是因為當時采用了開放的平臺，所有互聯網上的影視資源都可能被搜索到，這樣確實可能存在版權問題。但現在的“下吧”已經有所改變。“我們已經陸續(xù)簽了國內十幾家最大的內容合作伙伴，協(xié)議中規(guī)定，由這些合作伙伴負責影視內容的版權問題，片源也在他們的服務器上，百度只負責注意力的部分。” 梁冬認為，恢復這類業(yè)務并不是華爾街壓力的結果，也不存在風險�！啊�下吧’、‘搜霸’都是我們的創(chuàng)新嘗試，這些業(yè)務短期內并不能給我們的業(yè)績帶來很大幫助”，他說，“股市的壓力始終存在，但對百度來說，更多的是體現在流量、排名方面，而不是收入和利潤方面�！� 作為多家跨國音像公司的版權訴訟代理人，源泉公司的觀點是，百度上市后取得了一些進步，也仍有一些不足。源泉公司公關總監(jiān)游夏茵說，“從去年11月份起，我們跟百度達成了協(xié)議，百度現在的手機鈴聲下載已經都是正版的。但百度的MP3搜索現在版權方面還是沒什么進展”，她說，目前版權方面的進步都在無線方面，在互聯網版權方面（盜版）情況依舊。 另一方面，百度的核心業(yè)務“競價排名”在上市后也受到了更多的質疑。一方面是因為其原有排名系統(tǒng)加入了“智能底價”系統(tǒng)，直接導致了廣告客戶的推廣費用激增；另一方面則是由于百度長期以來搜索排名的過度商業(yè)化，嚴重影響了用戶體驗。 百度采用的搜索結果排名方式是“價格決定排名，競價結果與自然結果混排”，這種做法在百度上市前就存在，但上市面臨資本壓力后大大加劇了。該模式由美國搜索引擎Overture在1998年最早采用，但這種模式早就由于社會輿論和廣告規(guī)范的壓力退出了市場。目前國外的搜索引擎網站，如Google、Yahoo、MSN等都遵從搜索結果與推廣結果明確區(qū)分的原則。 雅虎中國執(zhí)行總經理田健呼吁，國內各搜索引擎關鍵詞廣告要規(guī)范化，“自然結果與付費結果嚴加區(qū)分，雖然會減少廣告的點擊，但這樣做卻能帶來兩方面的收益：一方面用戶不會被付費結果誤導；另一方面，廣告客戶也不會因為用戶的誤入而額外付費，實現企業(yè)、網民與廣告主的三贏，是更為良性的廣告模式”，他說。(馮大剛)